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钢价已经逆转 但是风险仍在加大-中国机电网

类别:菲彩国际导航 佚名 | 人气值:

  过去2周,矿煤焦钢持续领跌商品期货,尽管市场对未来仍有很多憧憬,但我们再次强调,钢价已经逆转,下跌空间依然较大,建议投资者少一点憧憬,多一些警惕。这主要是基于如下逻辑:   首先,美元走强改变了国际资金流向,人民币贬值预期不减,11月外汇占款下降3158亿元,国内利率上升,资金趋向紧张,可能影响钢材需求。   其次,房地产的扩张周期可能结束。因政府采取一系列措施抑制地产泡沫,房地产销量大幅下降,开发商资金趋紧,11月份房地产投资大幅回落,这可能是预示着地产扩张周期已经结束。今年1-10月份,居民中长期贷款同比增长90%,这是楼市飙升的主要原因,因为房贷高增长难以持续,地产扩张周期随即结束。房地产投资下降必将影响钢材需求。   第三,抑制资产泡沫、防范金融风险成为政策主要目标。近期出现了多起债务违约导致的风险事件,这让政府十分警惕,在全球热钱流出的大背景下,稳增长可能让位于防范金融风险,11月份基建投资也出现了较大下降,这也预示政策转向也将导致需求下降。   第四,钢材生产成本可能持续下降。由于煤炭生产放开限制,煤价已进入下降通道,国际市场焦煤价格大幅下降,国内焦炭价格出现回落,未来焦炭、铁矿都有较大降价空间,钢材生产成本可能持续下降。   第五,供给侧改革仍会强化,但短期内难以改变市场趋势。2016年矿煤焦钢大幅涨价,一个重要原因是供给侧改革导致供应下降远远大于需求下降,我们判断,2017年供给侧改革仍会强化,但目前市场对未来较为看好,供应下降的力度不足,因此,短期内钢价下行趋势难以结束。   基于以上原因,我们认为钢价仍有较大下行空间,建议投资者做好风险管理,现货库存较大的,可以在期货上做卖出套保。尽管远月合约贴水较大,但贴水并不能阻挡下跌。


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